Принципы формирования инвестиционной программы
Группа №
Ф. И. О. студента
Дата сдачи студентом курсовой работы
КУРСОВАЯ РАБОТА
по инвестиционной стратегии
Ф. И. О. преподавателя
Дата проверки курсовой работы ________ оценка _________
Содержание
Введение
1. Принципы формирования инвестиционной программы
1.1 Организация инвестиционной деятельности
1.2 Разработка инвестиционного проекта
Заключение
Задачи
Список литературы
Введение
Инвестиции предприятия представляют собой вложения капитала во всех формах в различные объекты его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществления которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложение капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные материальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.
Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разных формах, основными из которых являются
1. Приобретение целостных имущественных комплексов.
2. Новое строительство.
3. Перепрофилирование.
4. Реконструкция.
5. Модернизация.
6. Обновление отдельных видов оборудования.
7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы.
8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.
Особенностью инвестирования в оборотные средства является не только продолжительность срока эксплуатации оборотных активов (один год), но и дробность состава который влечет за собой дробность инвестирования. Эти особенности имеют важное значение для обеспечения гибкости финансовой политики в области управления им
— определяют правильную структуру активов;
— стремятся иметь минимально возможную величину товарно – материальных запасов;
— ускоряют приток денежных средств, своевременно получать деньги и покупателей и заказчиков;
— увеличения объема продукции;
— разрабатывают подходящую для хозяйства инвестиционную стратегию.
Целью курсовой работы является рассмотрение принципов формирования инвестиционной программы.
1. Принципы формирования инвестиционной программы
1.1 Организация инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность — совокупность осуществляемых действий по разумному вложению средств в эффективные программы и проекты, способные принести достаточную выгоду.
Основные аспекты инвестиционной деятельности показаны далее
инвестиционная информация
инвестиционная активность
источники инвестиций
инвесторы
Инвестиционный проект
объекты инвестиций
инвестиционная территория
инвестиционная культура
инвестиционные ресурсы
Схема 1. Компоненты инвестиционной деятельности
Стержневым или центральным звеном осуществления инвестиционной деятельности является разработанный проект или соответствующая программа вложения средств.
Инвестиционная информация — все материалы и исходные данные, по которым отыскиваются и изучаются источники инвестиций, привлекаются инвесторы, формируются необходимые ресурсы, определяется заказчик, выбирается исполнитель инвестиционного проекта.
Инвестиционная активность — базирующаяся на предприимчивости и коммерческом расчёте многогранная, инициативная, наступательно построенная деятельность в сфере инвестиций, предполагающая эффективное взаимодействие всех элементов инвестиционного процесса с целью успешного осуществления разработанных проектов и достижения намеченного социально-экономического эффекта.
Источники инвестиций — где можно найти денежные средства и другие ресурсы для реализации разработанных программ и проектов.
Потенциально источниками инвестирования являются государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица, в т.ч. иностранные, кто имеет специально выделяемые или временно свободные денежные средства в кругообороте капитала, определённые накопления и сбережения, а также резервные и страховые фонды и могут их куда-то с выгодой вкладывать.
Инвестор — субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в тот или иной объект. В принципе любой орган власти и управления, субъект хозяйствования и гражданин являются потенциальными инвесторами и объективно вынуждены рано или поздно, в той или иной форме заниматься инвестированием.
Инвестиционный объект — основной и оборотный капитал во всех сферах экономики, недвижимое и движимое имущество, интеллектуальные ценности, на разработку, освоение, внедрение и обновление которых направляются средства в рамках реализации инвестиционных программ и проектов.
Объектами инвестиционной деятельности обычно выступают вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, научно-техническая продукция, товары и оказываемые услуги, различные объекты собственности, имущественные права и интеллектуальные наработки.
Инвестиционная территория — местность (страна, регион, район, город, небольшое поселение), в административных границах которой производится разработка, внедрение, освоение и реализация инвестиционных программ и проектов.
Инвестиционная культура — совокупность цивилизованных способов, методов и приёмов организации инвестиционного процесса, включая грамотное обоснование проекта, выбор оптимальных управленческих решений и инновационных подходов, установление взаимоотношений между субъектами инвестиционной деятельности на основе правовых и социально-нравственных ценностей для получения максимальной эффективности вкладываемых средств.
Инвестиционные ресурсы — денежные средства, ценности, запасы, возможности осуществления инвестиционной деятельности.
Инвестиционные ресурсы можно классифицировать по определённым признакам
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ
¯
¯
¯
¯
¯
По видам
По источникам формирования
По способам предоставления
По направлениям использования
По формам возвратности
¯
¯
¯
¯
¯
природные
средства бюджетов
На конкурсной основе
инновационные проекты
на возвратной основе
материальные
собственные средства субъектов хозяйствования
государственный (муниципальный) заказ
финансовые
по специальному назначению
на частично возвратной основе
нематериальные активы
приоритетные сферы (отрасли)
средства других учреждений и организаций
ценные бумаги
целевые программы
безвозме-здно
денежные средства населения
региональные программы социально-экономического развития
кредиты банков
средства иностранных физических и юридических лиц
кредиты международных финансовых организаций
Схема 2. Классификация инвестиционных ресурсов
Организация инвестиционной деятельности — комплекс мероприятий, направленных на создание, принятие и эффективную реализацию разработанных инвестиционных программ и проектов в установленные сроки с меньшими затратами ресурсов.
Несмотря на различное целевое назначение и содержание программ и проектов вложения средств в наиболее общем виде организация инвестиционного процесса выглядит примерно так
Распространение инвестиционной информации
Анализ и оценка проекта
Определение потребности в инвестициях
Выбор схемы финансирования
Инвести-ционная идея, замысел
Инвест-ицион- ный проект
Инвес-торы
Инвести-ционные ресурсы
Заказ-чик
Испол-нитель (подр-ядчик)
Þ
Зарож-дение
Þ
Разра-ботка
Þ
Привле-чение
Þ
Форми-рование
Þ
Назна-чение
Þ
Под-бор
Þ
Федеральные, региональные, местные органы, предприятия и организации
Партнёры, посредники
Субподряд-чики
Ü
Потре-бители
Ü
Инвес-торы
Ü
Пользо-ватель
Ü
Подряд-чик
Ü
Заказ-чик
Ü
Испол-нитель
Ü
Дости-жение конеч-ного эффекта
Распре-деление прибы-ли
Ввод в эксплу-атацию
Сдача готового проекта
Конт-роль испол-нения
Орга-низа-ция работ
Схема 3. Организация инвестиционного процесса
Обоснованная и рациональная организация инвестиционного процесса предполагает эффективную реализацию разработанных программ и проектов с учётом всего комплекса факторов, способствующих развитию инвестиционной деятельности.
1.2 Разработка инвестиционного проекта
Инвестиционный проект — совокупность технико-экономических решений и организационно-финансовых мероприятий по реализации средств и воплощению их в инвестиционный объект в форме осуществления научно-исследовательских, опытно-конструкторских, строительно-монтажных, испытательных, пуско-наладочных, приёмо-сдаточных, организационно-правовых, рекламно-оформительских и информационных работ и услуг в целях достижения желаемой социально-экономической эффективности.
Инвестиционные проекты могут носить глобальный мировой, межгосударственный, государственный, региональный и муниципальный характер.
Существует четыре признака, характеризующих конкретный инвестиционный проект
· направленность на достижение цели;
· координированное выполнение взаимосвязанных действий;
· ограниченная протяжённость во времени;
· оригинальность (уникальность).
Жизненный цикл инвестиционного проекта включает такие стадии
1. формулировку проекта;
2. анализ проекта;
3. разработку проекта;
4. реализацию проекта;
5. оценку полученных результатов.
Формулировка проекта — то, с чего начинается любой инвестиционный проект.
В начале жизненного пути проекта рассматриваются
· инвестиционный замысел (идея);
· осуществляемый подход (инновационный, патентный и др.);
· соответствие предлагаемого технико-технологического решения сертификационным требованиям;
· предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными, местными интересами и отраслевыми приоритетами;
· отбор реципиента, способного реализовать проект;
· подготовка информационного меморандума реципиента.
Проектный анализ — методология комплексной оценки достоинств и недостатков проектов, альтернативных путей использования ресурсов с учётом их макро- и микроэкономических последствий.
Проектный анализ осуществляется по таким важнейшим направлениям
Технический
Экономический
Организационный
Анализ
инвестиционного проекта
Социальный
Финансовый
Экологический
Схема 4. Виды проектного анализа
Технический анализ — исследование предполагаемого местоположения и масштаба объекта, типов используемых технологических процессов, материалов, оборудования и оснастки; графика работ, наличие капитала и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, методов реализации, эксплуатации и обслуживания инвестиционного проекта.
Экономический анализ — определение ценности инвестиционного проекта с точки зрения получаемого эффекта и произведённых затрат, т.е. его эффективности применительно к национальным, региональным и местным интересам.
Организационный анализ — выявление компетентности и способности административного персонала успешно решать все задачи по реализации инвестиционного проекта.
Социальный анализ — установление воздействия инвестиционного проекта на изменение общественных отношений и развитие социальной сферы, психологическую обстановку и поведение людей.
Финансовый анализ — обоснование достаточности инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционного проекта в установленные сроки, подготовка ориентировочного баланса доходов и расходов, получаемых в итоге прибылей и убытков.
Экологический анализ — рассмотрение существующих природных условий и потенциального влияния инвестиционного проекта на окружающую среду, прогнозирование возможных экологических последствий.
Только такой, многосторонний и детальный анализ создаёт предпосылки для объективной оценки рассматриваемого инвестиционного проекта в целом.
Разработка проекта — осуществление научно-исследовательских разработок и конструкторско-технологических работ, подготовка необходимой документации и тендерных торгов, проведение переговоров с потенциальными инвесторами, определение изготовителей и поставщиков продукции.
Современные инвестиционные проекты становятся более сложными и ёмкими по затратам, отличаются своей направленностью на создание и освоение самых совершенных технологий, производство конкурентоспособных на мировом уровне товаров и услуг.
При разработке инвестиционных проектов надо руководствоваться рядом правил, позволяющих учитывать действующие факторы и создавать реальную обоснованность проекта. К ним относятся
1. обязательное моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
2. учёт результатов анализа рынка, финансового состояния подрядчика (субподрядчика), степени доверия к руководителям проекта;
3. приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по экономической ценности в начальном периоде;
4. оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения стоимости вкладываемых средств;
5. выявление неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта.
Реализация проекта — выполнение проектно-изыскательских, строительно-монтажных и наладочных работ, обучение персонала, заключение контрактов на поставку сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоносителей, производство опытного образца, выпуск опытной партии и серии, испытание изделий, эксплуатация и мониторинг инвестируемого объекта.
Оценка инвестиционных проектов может быть представлена наглядно следующим образом
Оценка инвестиционных проектов
Финансовая
Экономическая
отчёт о прибылях и убытках
данные о движении денежных средств
бухгал- терский баланс
материалы статистической отчётности
методы дисконтирования
коэффициенты финансовой устойчивости и состоятельности
норма прибыли
срок окупаемости
текущие затраты
Схема 5. Критерии оценки инвестиционного проекта
Бизнес-план – документ установленной формы, который служит технико-экономическим обоснованием для претворения в жизнь того или иного инвестиционного проекта.
Состав бизнес-плана инвестиционного проекта согласно методике ООН в части промышленного развития (ЮНИДО) выглядит таким образом
1. общие условия осуществления проекта и его исходные данные
· авторы проекта;
· исходные данные;
· необходимые инвестиции.
2. рынок и производственная мощность предприятия
· спрос и рынок;
· прогноз продаж и сбыта;
· производственная программа;
· производственная мощность.
3. материальные факторы производства
· сырьё и основные материалы;
· вспомогательные материалы и фурнитура;
· полуфабрикаты и комплектующие;
· топливо и энергия;
· система снабжения.
4. местоположение
· место нахождения или размещения;
· стоимость земельного участка.
5. проектно-конструкторские изыскания
· границы или рамки проекта;
· технология и оборудование;
· расположение строительных объектов;
· стройматериалы;
· обоснование строительных затрат.
6. трудовые ресурсы
· потребность в работниках по категориям;
· расходы на содержание персонала.
7. сроки осуществления проекта
· примерный график реализации проекта;
· смета затрат.
8. оценка проекта
· общие инвестиционные издержки
· финансирование проекта;
· эксплуатационные расходы;
· финансовый баланс;
· социально-экономические результаты.
9. форма страхования
· государственная;
· частная;
· совместная.
Более конкретно в пределах отрасли или региона структура бизнес-плана инвестиционного проекта фирмы (компании) может быть детализирована примерно так
1. титульный лист
· название и адрес фирмы (компании);
· имена и адрес учредителей;
· краткое содержание проекта;
· ссылка на конфиденциальность.
2. вводная часть
· главная цель;
· актуальность;
· основные положения.
3. ситуация на рынке
· анализ рынка отрасли (региона);
· потенциальные конкуренты;
· возможные потребители.
4. сущность проекта
· продукт (услуга);
· размещение и оборудование офиса;
· персонал;
· управление проектом;
· сведения о партнёрах.
5. план маркетинга
· прогноз новой продукции;
· доля на рынке
· каналы сбыта;
· реклама;
· цены;
· отношения с общественностью.
6. производственный план
· программа выпуска;
· субподрядчики
· производственные помещения;
· технологическое оборудование;
· оснастка и инструменты;
· поставщики сырья.
7. организационный план
· форма собственности;
· сведения об учредителях (пайщиках);
· ответственность учредителей (пайщиков);
· состав руководителей;
· организационная структура;
· распределение обязанностей;
· делегирование полномочий.
8. оценка рисков
· SWOT-анализ;
· вероятность потерь;
· альтернативные стратегии.
9. финансовый план
· источники доходов;
· доходы;
· денежные поступления;
· расходы;
· платежи;
· использование средств;
· баланс доходов и расходов;
· точка самоокупаемости;
· накопления;
· резервный и страховой фонды.
10. приложения
· письма;
· сообщения;
· копии лицензий;
· копии контрактов;
· прочие документы по проекту.
Важность разработки любого бизнес-плана инвестиционного проекта заключается в следующем
а) он позволяет установить жизнеспособность будущего предприятия;
б) с его помощью определяются возможные перспективы развития;
в) на его основе строится текущая хозяйственная политика фирмы (компании);
г) при его обоснованной разработке чаще привлекаются внешние инвесторы.
Заключение
Политика в области инвестиционных вложений, должна совершенствоваться путем превращения кредита в орудие достижения эффективности инвестиций. При характеристике эффективности инвестиций, как известно, различают показатели для макроуровня – народного хозяйства в целом, отдельных регионов и отраслей, а также отдельных предприятий. Последние органически вытекают из первого, являются частным случаем показателя народнохозяйственной эффективности. В процессе распределения ресурсов капитальных вложений в целом по стране, по территориям и отраслям, показатели экономической эффективности инвестиций определяют отнесением их к национальному доходу страны.
Долгосрочное кредитование выступает главным источником подкрепления ресурсов инвестиций лишь при условии, что механизм рыночной деятельности предприятий сочетается с оптимальным налогообложением прибыли и других финансовых средств, особенно в настоящий период, характеризующийся крайне низкой инвестиционной активностью. И здесь необходимо отметить, что инвестиционный кризис является наиболее глубоким в экономике и для его преодоления необходимы радикальные меры. Сегодня у государства крайне ограничены возможности наращивания централизованных капиталовложений, которые в свое время были основным инвестиционным ресурсом. Необходимо отметить, что хотим мы этого или нет, но при новой экономической ситуации централизованные инвестиции все больше будут терять приоритетное значение в осуществлении инвестиционных программ. Поэтому крайне важно освоить механизм привлечения частного капитала в сферу инвестиционной деятельности.
В настоящее время делаются определенные попытки создания условий для развития инвестиционной активности предприятий, тем более, что размеры получаемой предприятиями прибыли во много раз превышают их капитальные затраты. Однако, еще больше в деле создания благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности в экономики страны, предстоит сделать.
Задачи.
1. Модель сравнительного учета затрат
№п/п
Показатель
Объект Р
Объект Q
Объект R
1
Затраты на приобретение, тыс. руб.
73000
67000
43000
2
Срок эксплуатации, лет
5
6
8
3
Выручка от ликвидации, тыс. руб.
5600
2000
6000
4
Производственные мощности (ед./год)
50000
43000
27000
5
Оклады (тыс.руб./год)
17000
16000
12000
6
Прочие постоянные издержки (тыс.руб./год)
4000
30000
22000
7
Заработная плата (тыс. руб./год)
18000
32000
10000
8
Сырье и материалы
40000
32000
40000
9
Прочие переменные издержки (тыс. руб./год)
6000
3000
2000
10
Расчетная процентная ставка (%)
7
9
8
Решение
1
Расчет переменных издержек, тыс. руб./год
64 000
67 000
52 000
2
Перерасчет для объема выпуска 8000 единиц Приводим к наименьшему объему, тыс. руб./год
12 465
3
Расчет средних постоянных издержек
3.1
Расчет средних амортизационных издержек, тыс. руб/год
13 480
10 833
4 625
3.2
Расчет средних затраты капитала, тыс. руб./год
39 300
34 500
24 500
3.3
Проценты необходимы для того, чтобы узнать объем вложений, тыс. руб./год
2 751
3 105
1 960
3.4
Расчет средней величины совокупных постоянных издержек, тыс. руб./год
73 780
91 333
63 125
4
Расчет совокупных издержек, тыс. руб./год
137 780
158 333
115 125
Вывод сравнение средних величин совокупных издержек показывает, что альтернатива R является относительно выгодной
2. Модель сравнительного учета прибыли
№п/п
Показатели
Объект Р
Объект Q
Объект R
1
Цена закупки (тыс. руб.)
125000
115000
124000
2
Транспортные издержки (тыс. руб.)
23000
20000
25000
3
Расходы на монтаж (тыс. руб.)
2100
1900
2300
4
Срок эксплуатации (лет)
7
6
6
5
Выручка от ликвидации в конце срока
14000
11000
15000
6
Прочие постоянные издержки (тыс.руб./год)
7600
11000
12000
7
Объемы производства и сбыта (единиц/год)
114000
113500
115000
8
Цена продажи (руб./ед.)
10
10
10
9
Переменные издержки за единицу
1,8
2
2,2
10
Расчетная ставка процента (%)
6
6
5
Решение
1
Расчет средней величины оборота издержек (выручки), (тыс. руб./год)
1 140 000
1 135 000
1 150 000
2
Расчет средних постоянных издержек
2.1
Расчет средних амортизационных издержек, тыс. руб/год
1 586
1 817
2 050
2.2
Расчет средних затраты капитала, тыс. руб./год
164 100
147 900
166 300
2.3
Проценты необходимы для того, чтобы узнать объем вложений, тыс. руб./год
9 846
8 874
8 315
3
Расчет переменных издержек
205 200
227 000
253 000
4
Расчет совокупных издержек
224 232
248 691
275 365
5
Расчет среднего значения прибыли
915 768
886 309
874 635
Вывод так как средние значения прибыли для всех трех альтернатив положительны, то все альтернативы абсолютно выгодны. Относительно выгодной является альтернатива Р, так как она имеет более высокое значение средней прибыли.
3. Модель сравнительного учета рентабельности
№п/п
Показатели
Объект Р
Объект Q
Объект R
1
Расчет среднего значения прибыли
915 768
886 309
874 635
2
Проценты (тыс. руб./год)
9 846
8 874
8 315
3
Расчет средних затраты капитала, тыс. руб./год
164 100
147 900
166 300
Решение
1
Расчет рентабельности
5,64
6,05
5,31
Вывод два объекта выгодны,т.к. начисляемый по ним совокупный процент (рентабельность) выше минимально уплачиваемого процента (6 и 5%). Как и в сравнительном учете прибыли, относительно выгодным оказывается в силу более высокой рентабельности объект Q.
4. Модель статических амортизационных расчетов
№п/п
Показатели
Объект Р
Объект Q
Объект R
1
Цена закупки (тыс. руб.)
125000
115000
124000
2
Транспортные издержки (тыс. руб.)
23000
20000
25000
3
Расходы на монтаж (тыс. руб.)
2100
1900
2300
4
Расчет среднего значения прибыли
915 768
886 309
874 635
5
Расчет средних амортизационных издержек, тыс. руб/год
1 586
1 817
2 050
Решение
1
Амортизационные сроки (год)
0,16
0,15
0,17
Вывод все три альтернативы имют почти равные сроки амортизации. Вследствие несколько меньшего амортизационного срока относительно выгодной является альтернатива Q, хотя суждение, сделанное на основе незначительной разницы, вряд ли будет рациональным. Все три объекта абсолютно выгодны, т.к. сроки амортизации для каждого из них не превышают четырех лет
5. На предприятии взвешивается возможность осуществления инвестиций, направленных на расширение производства. На выбор предлагаются несколько инвестиционных объектов, по которым были получены приводимые ниже данные. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода определения стоимости капитала (дисконтирование и револьвирование).
№п/п
Показатель
Объект P
Объект Q
Объект R
1
выплаты на приобретение
90000
84000
54500
2
срок эксплуатации (лет)
5
5
5
3
выручка от ликвидации
12000
9000
0
Приток денежных средств (тыс. руб)
4
в период t=1
45000
46000
20000
5
в период t=2
31000
21000
20000
6
в период t=3
19000
24000
25000
7
в период t=4
29000
24000
25000
8
в период t=5
45000
35000
19000
10
расчетная процентная ставка (%)
6
8
5
11
расчетная процентная ставка
18
15
18
12
расчетная процентная ставка отвлечения денежных средств (%)
15
12
14
Решение
1
Стоимость капитала (тыс. руб)
61 559,92
43 235,06
39 738,71
Вывод стоимость капитала инвестиционных объектов положительна, можно сделать вывод об абсолютной выгодности данных объектов.
6. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода аннуитетов.
№п/п
Показатель
Объект P
Объект Q
Объект R
1
выплаты на приобретение
90000
84000
54500
2
срок эксплуатации (лет)
5
5
5
3
выручка от ликвидации
12000
9000
0
Приток денежных средств (тыс. руб)
4
в период t=1
45000
46000
20.000
5
в период t=2
31000
21000
20000
6
в период t=3
19000
24000
25000
7
в период t=4
29000
24000
25000
8
в период t=5
45000
35000
19000
10
расчетная процентная ставка (%)
6
8
5
11
расчетная процентная ставка
18
15
18
12
расчетная процентная ставка отвлечения денежных средств (%)
15
12
14
13
Стоимость капитала (тыс. руб)
61 559,92
43 235,06
39 738,71
Решение
1
Расчет аннуитета
13 722,92
10 219,75
7 829,22
Вывод объекты имеют положительный аннуитет, поэтому они абсолютно выгодны. При оценке относительной выгодности нужно учитывать, что аннуитеты относятся к различным периодам времени (разным периодам эксплуатации) и вследствие этого охватывают разное число платежей. И хотя аннуитет объекта Р выше, он соответствует более короткому промежутку времени. В такого рода случаях метод аннуитетов следует применят лишь в порядке исключения.
В случае действия принятого в методе определения стоимости капитала допущения о возможности осуществления в будущем инвестиций, приносящих проценты по расчетной ставке, вместо метода аннуитетов следует применять метод определения стоимости капитала.
2
Фактическая стоимость или стоимость капитала постоянной ренты (тыс.руб.)
228 715,39
127 746,93
156 584,39
Вывод в этой ситуации вследствие более высокой стоимости капитала бесконечной цепи объектов инвестиционный объект Р является относительно выгодным.
7. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода определения внутренней процентной ставки.
Объект P
Объект Q
Срок t
Выплаты по процентам (тыс. руб)
Нетто-платежи (тыс. руб.)
Изменения в денежных средствах (тыс. руб.) (здесть погашение)
Денежное имущество (тыс. руб.) (здесь кредит)
Срок t
Выплаты по процентам (тыс. руб)
Нетто-платежи (тыс. руб.)
Изменения в денежных средствах (тыс. руб.) (здесть погашение)
Денежное имущество (тыс. руб.) (здесь кредит)
0
0
0
0
-173 600,00
0
0
0
0
-250 000,00
1
-21 071,89
45 000
23 928,11
-149 671,89
1
-16 097,27
20 000
3 902,73
-246 097,27
2
-18 167,45
31 000
12 832,55
-136 839,35
2
-15 845,98
20 000
4 154,02
-241 943,25
3
-16 609,82
19 000
2 390,18
-134 449,16
3
-15 578,50
25 000
9 421,50
-232 521,75
4
-16 319,69
29 000
12 680,31
-121 768,85
4
-14 971,86
25 000
10 028,14
-222 493,61
5
-14 780,53
45 000
30 219,47
-91 549,39
5
-14 326,16
19 000
4 673,84
-217 819,77
8. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода динамических амортизационных расчетов.
Объект P
Объект Q
Объект R
момент времени
нетто платежи
фактическая стоимость нетто платежей
кумулятивная фактическая стоимость нетто платежей
момент времени
нетто платежи
фактическая стоимость нетто платежей
кумулятивная фактическая стоимость нетто платежей
момент времени
нетто платежи
фактическая стоимость нетто платежей
кумулятивная фактическая стоимость нетто платежей
0
-90000
-90 000
-90 000
0
-84 000
-84 000
-84 000
0
-54 500
-54 500
-54 500
1
45000
42 451,47
132 451,47
1
46000
41 441,44
-42 558,56
1
20000
19 047,62
-35 452,38
2
31000
26 092,08
158 543,55
2
21000
17 044,07
-25 514,49
2
20000
18 140,59
-17 311,79
3
19000
14 671,49
173 215,04
3
24000
17 548,59
-7 965,89
3
25000
21 595,94
4 284,15
4
29000
20 544,33
193 759,37
4
24000
15 809,54
7 843,65
4
25000
20 567,56
24 851,71
5
45000
29 246,91
223 006,28
5
35000
20 770,80
28 614,45
5
19000
14 887,00
39 738,71
произошла окупаемость через
1
года
произошла окупаемость через
3
года
точнее — через
1,13
года
точнее — через
2,64
года
Вывод объект Р является относительно выгодным. Абсолютная выгодность зависит от заданной предельной величины.
Вывод произошла окупаемость через 2 года
Вывод объект является относительно выгодным
9. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода определения конечной стоимости имущества.
s=
18,00%
s=
15,00%
s=
18,00%
Объект P
Объект Q
Объект R
Момент времени t
Проценты (тыс. руб)
Нетто-платежи (тыс. руб.)
Изменения в денежном имуществе (тыс. руб.)
Денежное имущество (тыс. руб.)
Момент времени t
Проценты (тыс. руб)
Нетто-платежи (тыс. руб.)
Изменения в денежном имуществе (тыс. руб.)
Денежное имущество (тыс. руб.)
Момент времени t
Проценты (тыс. руб)
Нетто-платежи (тыс. руб.)
Изменения в денежном имуществе (тыс. руб.)
Денежное имущество (тыс. руб.)
0
0
0
0
-90 000,00
0
0
0
0
-84 000,00
0
0
0
0
-54 500,00
1
-16 200,00
45 000
28 800,00
-61 200,00
1
-12 600,00
46 000
33 400,00
-50 600,00
1
-9 810,00
20 000
10 190,00
-44 310,00
2
-11 016,00
31 000
19 984,00
-41 216,00
2
-7 590,00
21 000
13 410,00
-37 190,00
2
-7 975,80
20 000
12 024,20
-32 285,80
3
-7 418,88
19 000
11 581,12
-29 634,88
3
-5 578,50
24 000
18 421,50
-18 768,50
3
-5 811,44
25 000
19 188,56
-13 097,24
4
-5 334,28
29 000
23 665,72
-5 969,16
4
-2 815,28
24 000
21 184,73
2 416,23
4
-2 357,50
25 000
22 642,50
9 545,25
5
-1 074,45
45 000
43 925,55
37 956,39
5
362,43
35 000
35 362,43
37 778,66
5
1 718,15
19 000
20 718,15
30 263,40
Вывод конечная стоимость имущества объекта H при использовании метода сальдирования 37956,39 тыс.руб. Таким образом, объект H является абсолютно и относительновыгодным.
12. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода составления полных финансовых планов (СПФП-метод), данные по денежным потокам смотрите в предыдущих таблицах.
Объект Р
t=0
t=1
t=2
t=3
t=4
t=5
Платежный ряд
-90 000
45 000
31 000
19 000
29 000
45 000
-изъятия
+вложения 20%
18000
Кредит с погашением в рассрочку
+привлечение кредита 40%
36000
-погашение 25%
-9000
-9000
-9000
-9000
0
-проценты по привлеченному кредиту 8%
-2880
-2160
-1440
-720
Кредит с погашением в конце срока
+привлечение кредита 30%
27000
-погашение
-27000
-проценты по привлеченному кредиту 9%
-2430
-2430
-2430
-2430
-2430
Контокоррентный кредит
+привлечение кредита 10%
9000
-погашение
-9000
-проценты по привлеченному кредиту 11%
1080
-990
Финансовые вложения в целом
-денежные вложения+ликвидация
-7 420,00
-6 575,20
-17 689,71
-17 471,09
+проценты по вкладам
445,20
839,71
1 901,09
Сальдо финансирования
Величины, характеризующие состояние кредита
погашение в рассрочку
36000
27000
18000
9000
0
0
погашение в конце срока
27000
27000
27000
27000
27000
0
Контокоррентный кредит
9000
9000
0
0
0
0
состояние активов в целом
7 420,00
13 995,20
31 684,91
49 156,01
Сальдо
-72 000,00
-63 000,00
-37 580,00
-22 004,80
4 684,91
49 156,01
Объект Q
t=0
t=1
t=2
t=3
t=4
t=5
Платежный ряд
-84 000
46 000
21 000
24 000
24 000
35 000
-изъятия
+вложения 40%
33600
Кредит с погашением в рассрочку
+привлечение кредита 20%
16800
-погашение 25%
-4200
-4200
-4200
-4200
0
-проценты по привлеченному кредиту 8%
-1344
-1008
-672
-336
Кредит с погашением в конце срока
+привлечение кредита 30%
25200
-погашение
-25200
-проценты по привлеченному кредиту 11%
-2772
-2772
-2772
-2772
-2772
Контокоррентный кредит
+привлечение кредита 10%
8400
-погашение
-8400
-проценты по привлеченному кредиту 12%
-1 008,00
-120,96
Финансовые вложения в целом
-денежные вложения+ликвидация
-36 676,00
-6 699,60
-18 958,54
-20 432,05
-11 993,97
+проценты по вкладам
-2 200,56
2 602,54
3 740,05
4 965,97
Сальдо финансирования
Величины, характеризующие состояние кредита
погашение в рассрочку
16800
12600
8400
4200
0
0
погашение в конце срока
25200
25200
25200
25200
25200
0
Контокоррентный кредит
8400
8400
0
0
0
0
состояние активов в целом
36 676,00
43 375,60
62 334,14
82 766,18
94 760,16
Сальдо
-50 400,00
-82 876,00
9 775,60
32 934,14
57 566,18
94 760,16
Объект R
t=0
t=1
t=2
t=3
t=4
t=5
Платежный ряд
-54 500
20 000
20 000
25 000
25 000
19 000
-изъятия
+вложения 20%
32 700,00
Кредит с погашением в рассрочку
+привлечение кредита 30%
5 450,00
-погашение 25%
-1362,5
-1362,5
-1362,5
-1362,5
0
-проценты по привлеченному кредиту 8%
-436
-327
-218
-109
Кредит с погашением в конце срока
+привлечение кредита 40%
10 900,00
-погашение
-10900
-проценты по привлеченному кредиту 11%
-1199
-1199
-1199
-1199
-1199
Контокоррентный кредит
+привлечение кредита 10%
5 450,00
-погашение
-6 250,00
800,00
-проценты по привлеченному кредиту 12%
-654,00
80,00
Финансовые вложения в целом
-денежные вложения+ликвидация
-17 991,50
-23 299,99
-24 806,99
-10 866,91
+проценты по вкладам 6%
0,00
1 079,49
2 477,49
3 965,91
Сальдо финансирования
Величины, характеризующие состояние кредита
погашение в рассрочку
5 450,00
4 087,50
2 725,00
1 362,50
0,00
0,00
погашение в конце срока
10 900,00
10 900,00
10 900,00
10 900,00
10 900,00
0,00
Контокоррентный кредит
5 450,00
-800,00
0,00
0,00
0,00
0,00
состояние активов в целом
0,00
17 991,50
41 291,49
66 098,48
76 965,39
Сальдо
-21 800,00
-14 187,50
4 366,50
29 028,99
55 198,48
76 965,39
Список литературы
1. Блех Ю., Гетце У., Инвестиционные расчеты. — Калининград, 1997.
2. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И. «Дело». 2004, – 176с.
3. Инвестиции. Учебное пособие. Бочаров В.П «Питер». 2002, – 288с.
4. Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И. «Омега-л». 2003, – 192с.
5. Инвестиции. Учебник. Вахрин П. «Дашков и к». 2003, – 384с.
6. Инвестиции. Учебное пособие. Деева А.К. «Экзамен». 2004, – 320с.
7. Инвестиционные проекты. Учебник. Колтынок Б.Н. «Дело». 2002, – 622с.
8. Колтынюк Б.А., Инвестиционные проекты Учебник. — СПб., 2000
7. Методические рекомендации по оценке эфффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М «Экономика». 2000, – 547с.
8. Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р. «едиториал». 2003, – 480с.
9. Рябцев C.В. Инвестиционная Стратегия. Методические указания по выполнению курсовой работы. Калининград, 2005,- 18с.
10. Управление инвестициями. Учебное пособие. Анискин ю.н. «Омега-л». 2002, – 167с.
11. Управление инвестициями. Учебник. Фабоцци Ф.И. «Инфра-м». 2004, – 932с.
12. Управление инвестициями предприятия. Бланк И.Т. «Ника-центр». 2003, – 275с.
13. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»
14. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г.)
15. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г.)
16. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М — «Дело», 1999.– 135с.
17. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Несветаев Ю.П. «МГИУ». 2003, – 162 с.
«