Методика расчета лизинговых платежей

С.В.Чалая, Донецкий Национальный Технический Университет
Одной из первых (в 1994 году) методику расчета лизинговых платежей опубликовала Е. Чекмарева в своей книге Лизинговый бизнес». Методика предназначена для проведения расчетов общей суммы лизинговых платежей и составления графика их выплат. В этой работе считается, что лизинговые платежи складываются из амортизационных отчислений, платы за используемые ресурсы, комиссионных выплат и платежей за дополнительные услуги лизингодателя.
Считалось, что данная методика приемлема для расчетов как финансового, так и оперативного лизинга. Приводится вариант расчета остаточной стоимости лизингового имущества по окончании срока лизинга и суммы досрочного закрытия сделки финансового лизинга. В сумму досрочного закрытия сделки финансового лизинга включается три составляющих 1) вся невыплаченная по лизинговому соглашению сумма лизинговых платежей; 2) остаточная стоимость имущества на момент окончания срока лизинга; 3) неустойка, рассчитываемая как среднегодовая стоимость имущества за период с момента прекращения действия лизингового соглашения до полной амортизации оборудования, умноженная на сумму ставки за пользование кредитными ресурсами и ставки комиссионного вознаграждения, которые выражены в процентах.
Достоинством методики можно считать возможность расчета стоимости лизинга в любой момент действия лизингового соглашения. Дело в том, что процентное выражение платы за кредитные ресурсы и ставки комиссионного вознаграждения обеспечивает равно-долевое распределение их стоимостей на все лизинговые платежи. Такой метод расчета суммы досрочного закрытия сделки финансового лизинга дается через определение стоимости лизинга на данный момент действия лизингового соглашения. Однако за последние годы методика Е. Чекмаревой несколько утратила актуальность потому, что не отражает рыночных взаимоотношений арендатора и лизинговой компании. Проще говоря, интересы арендатора в методике Е. Чекмаревой не принимаются в расчет. Методика предполагает только суммирование затрат лизинговой компании по организации и проведению лизинга и его наценку (маржу). Вопрос о том, каким образом устанавливается маржа лизинговой компании, также не рассматривается. В настоящее время, на практике, в большинстве случаев применяются другие методы расчета стоимости лизинга и определения величины лизинговых платежей. Однако, такой же подход в определении величины лизинговых платежей как и в методике Е. Чекмаревой стал основой для методических рекомендаций Минэкономики Украины.
Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей разработанные Министерством экономики Украины и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга похожи на методику расчета лизинговых платежей, предложенную Е. Чекмаревой, но предполагают иной алгоритм расчета, а именно расчет общей суммы лизинговых платежей производится по годам.
Алгоритм расчета строится на том, что с уменьшением задолженности по кредиту, получаемому лизингодателем для приобретения имущества, уменьшается размер платы за используемые кредиты. Если ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя устанавливается в процентах к остаточной стоимости имущества, то размер комиссионного вознаграждения также будет уменьшаться. Считается целесообразным осуществлять расчет лизинговых платежей в следующей последовательности 1) рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга; 2) рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам; 3) рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом уплаты.
Общая сумма лизинговых платежей по годам включает 1) величину амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; 2) плату за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для приобретения имущества; 3) комиссионное вознаграждение лизингодателя; 4) плату лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга; 5) налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
Методика предусматривает возможность выбора способа уплаты лизинговых платежей 1) метод «с фиксированной общей суммой», предполагающий начисление общий суммы платежей равными долями в течение всего срока лизинга; 2) метод «с авансом», предполагающий уплату лизингодателю аванса при заключении лизингового договора; 3) метод «минимальных платежей», по которому в общую сумму лизинговых платежей включается сумма амортизации лизингового имущества, плата за используемые лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя.
Методические рекомендации Министерства экономики Украины общеизвестны. Они предполагают расчет лизинговых платежей на основании калькуляции затрат лизингодателя. Однако, приемлемость лизинга для арендатора, по-прежнему, не принимается в расчет. Методика неадекватно отражает Украинские экономические условия и интересы участников лизинга. Устаревшая и часто критикуемая украинская практика, к сожалению, и по сей день принимается как основа для новых разработок. Речь не идет и даже не заходит об иных способах ценообразования в лизинге. В лучшем случае рассматриваются «предложения по усовершенствованию» изложенного специалистами Минэкономики подхода в расчете лизинговых платежей. Иные отечественные методики в явной или скрытой форме основаны на методике Минэкономики Украины. Рассмотрим некоторые из них.
Методика расчета лизинговых платежей, приведенная в книге Л. Прилуцкого «Лизинг». В общем случае предусматривается определение суммы лизинговых платежей, рассчитываемой по формуле S = A + B + Q + R + D, где
S — общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга; А — сумма, возмещающая стоимость лизингового имущества за период лизинга; B — комиссионное вознаграждение лизингодателю; Q — плата лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые для приобретения лизингового имущества; R — сумма, выплачиваемая лизингодателю за страхование имущества; D — иные затраты лизингодателя предусмотренные контрактом.
В дальнейшем, для упрощения расчетов, суммы страховки и иных затрат в расчетах не учитываются, а сумма лизинговых платежей определяется по формуле S = A + B + Q.
Сумма возмещаемого лизингового имущества равняется сумме амортизационных отчислений за период лизинга. В последующем, Л. Прилуцкий умышленно заменяет термин «амортизационные начисления» на «стоимость возмещения лизингового имущества» считая, что составляющая лизинговых платежей, отражающая возмещение первоначальной стоимости, не равняется амортизационным начислениям.
Комиссионное вознаграждение лизингодателю в i-ом периоде определяется по формуле Bi = ( A — (i — 1) * Ai ) * Pb / m, i = 1, N; где
Pb — годовая процентной ставки комиссионного вознаграждения.
Плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные для приобретения лизингового имущества в i-ом периоде, определяется по формуле Кi = ( К — [i — 1] *Ai) *Pk / m, i = 1, N; где
К — величина кредитных ресурсов; Ki — плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде; Pk- годовая процентная ставка по кредитам. Значения в квадратных скобках представляют неоплаченную стоимость кредита.
Величина лизингового платежа в i-ом периоде рассчитывается по формулам
Ci = Ai + Bi + Ki , i = 1, N;
или
Ci = Ai + (A — (i — 1) * Ai ) * Pb / m + [K — (i — 1) * Ai] * Pk / m, i = 1, N.
Общая сумма лизинговых платежей вычисляется как сумма платежей всех периодов. Остаточная стоимость лизингового имущества определяется как разность балансовой и неоплаченной стоимостей имущества.
Считается, что общая сумма лизинговых платежей дает возможность оценить (как лизингодателю, так и лизингополучателю) сколько стоит лизинговый проект. Варьированием переменных значений обеспечивается получение оптимального значения общей суммы лизинговых платежей. Из приведенных в методике Л. Прилуцкого формул следует, что при фиксированных значениях стоимости лизингового имущества, величины кредита, процентов по кредиту и комиссионного вознаграждения, уменьшение величины лизинговых платежей возможно только при ускоренном погашении стоимости лизингового имущества. Увеличение норм амортизации актива снижает общий срок реализации инвестиционного проекта и, следовательно, денежное выражение стоимости кредитных ресурсов и маржи лизинговой компании. Банально; вопрос лишь в том — сможет ли заемщик (арендатор) выплатить долг за более короткий срок?
Если же говорить о стоимости лизингового проекта, то с экономической точки зрения, эта стоимость должна быть сопоставлена со стоимостью альтернативных вариантов финансирования этого же проекта. Такая задача в методике не ставится и не рассматривается. Поэтому, приведенная методика имеет те же недостатки, что и другие методики, ограничивающиеся определением величины лизинговых платежей через калькуляцию затрат лизингодателя по организации и проведению лизинга. Поэтому она неприемлема для оценки стоимости капиталовложений через лизинг.
В 1998 году авторами книги «Финансовый лизинг на предприятии» сделаны предложения по совершенствованию методик расчета платежей по лизинговым операциям. В частности, предполагается совершенствование методических рекомендаций по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики Украины. Новшество заключается в корректировке стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей.
На первом этапе рассчитывается ежемесячная стоимость передаваемого к лизингу оборудования.
На втором этапе определяется общий размер лизингового платежа. Расчеты производятся последовательно на каждый месяц по приведенной в методических рекомендациях формуле.
На третьем этапе составляется график уплаты лизинговых взносов.
После составления графика уплаты лизинговых взносов производятся следующие корректировки
1. Производится корректировка общей суммы лизинговых платежей на индекс изменения цен на оборудование. Размеры лизинговых платежей должны учитывать фактические темпы инфляции. Авторы совершенствования методики считают логичным корректировать базовую стоимость лизинга на индекс роста цен по предполагаемому к лизингу оборудованию. Индексирование лизинговых платежей производится в конце расчетного периода, отдельно за каждый год, по фактическому изменению цен на взятое в лизинг оборудование.
2. Корректируется базовая величина общей суммы лизинговых платежей в зависимости от эффективности использования взятого в лизинг оборудования. Важно, чтобы взятое в лизинг оборудование работало эффективно. Поскольку методика расчета лизинговых платежей учитывает уплаченный лизингодателем налог на добавленную стоимость, то предоставленная лизингодателю налоговая льгота фактически предоставляется так же и арендатору. Если же взятое в лизинг оборудование эксплуатируется неэффективно, то смысл предоставления государством такой льготы теряется. Важно определить, на сколько увеличится стоимость лизинговых платежей в случае потери налоговой льготы.
3. Общая сумма лизинговых платежей корректируется на величину ускоренной амортизации. Сумма ускоренной амортизации включается в лизинговый платеж, и, увеличивая его, приводит к перерасчету НДС и общей суммы лизингового платежа.
Предложенные усовершенствования методики платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятий видятся имеющими будущее. Однако, корректировка лизинговых платежей на величину ускоренной амортизации приводит к изменению общей суммы лизинговых платежей только с точки зрения концепции дисконтирования (этот тезис будет раскрыт ниже). Вместе с тем, применение концепции дисконтирования для оценки величины лизинговых платежей не предполагается ни в методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики Украины, ни в самом усовершенствовании. Такой пробел восполняется другими методиками, но и подход к анализу лизинга в этих методиках принципиально иной.
Методика определения лизинговых платежей в условиях гиперинфляции, опубликованная в 1996 году, основанная на традиционном подходе к определению стоимости лизинга через калькуляцию затрат лизингодателя. Стоимость лизинга складывается из суммы амортизационных отчислений, платы за используемые кредитные ресурсы, комиссионных выплат, платежей за дополнительные услуги по лизингу и начисленного на эти суммы налога на добавленную стоимость Суммарная стоимость лизинга составляет
Рl = Ра + Рк + Рi + Рu + Рn, где
Рl — суммарная стоимость лизинга; Ра — величина амортизационных отчислений; Рк — плата за используемые кредитные ресурсы; Рi — размер комиссионных выплат лизингодателю; Рu — дополнительные расходы лизингодателя; Рn — величина налога на добавленную стоимость.
Традиционный подход в Украине, определённый Рекомендациями Минэкономики Украины, рассматривается как основа расчета платы по лизингу, однако, с точки зрения инвестиционного анализа, он обладает существенным недостатком, который заключается в том, что разновременные платежи имеют как бы одинаковую ценность. Поэтому, авторы методики определения лизинговых платежей в условиях гиперинфляции считают, что, используя традиционный подход, с некоторыми допущениями можно оценить лишь первоначальную стоимость лизинга. Вообще же необходимо иметь в виду следующее
• первоначальную стоимость лизинга можно считать близкой к его общей стоимости только в условиях стабильной экономики;
• если рассматривать величины платы за кредит и комиссионного вознаграждения лизингодателя, как составляющие первоначальной стоимости лизинга, то необходимо установить соответствующие им равные таксы интересов лизингодателя и лизингополучателя.
Определение объемов лизинговых платежей в зависимости от стратегии лизинговых выплат предполагает применение метода расчета дисконтированных денежных потоков. То есть, будущие арендные (лизинговые) платежи рассчитываются с учетом инфляционных ожиданий в будущие периоды времени. Коэффициент дисконтирования представляется как «значение инфляционных коэффициентов». Ставка дисконтирования берется на уровне ставки рефинансирования, устанавливаемой Центральным банком. Если стратегия лизинговых платежей (доли от полной стоимости лизинга, уплачиваемые в определенный момент времени) задана, то данная методика позволяет определить величину лизинговых платежей в каждый момент времени и суммарную стоимость лизинга. Искомые величины получают в зависимости от 1) балансовой стоимости сдаваемого в лизинг оборудования; 2) срока полной амортизации оборудования; 3) срока лизинга; 4) ставки выплаты за кредит; 5) ставки комиссионного вознаграждения лизингодателя; 6) ставки налога на добавленную стоимость; 7) ставки дополнительных услуг, предоставляемых лизингодателем; 8) уровня инфляции; 9) стратегии лизинговых платежей. Важным достоинством методики является возможность использования полученных результатов для постановки задачи выбора оптимальной стратегии расчета лизинговых платежей для лизингодателя и лизингополучателя. Формулы, определяющие значения лизинговых платежей и суммарной стоимости лизинга представляются как функции от выбранной стратегии. При этом, решение задачи оптимизации в методике не предполагается в виду неопределенности критерия, по которому будут сравниваться различные варианты стратегии лизинговых платежей.
Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя предложенный Р.Г. Ольховской и примененный консалтинговой фирмой «Гарантинвест». Метод построен на определении размера лизинговых платежей на основе формулы аннуитетов, выражающей взаимосвязанное действие на их величину всех условий лизингового соглашения. В. Газман пишет, что зарубежные специалисты применяют методику расчета лизинговых платежей почти идентичную приведенной методике. Формула расчета лизинговых платежей в соответствии с этой методикой имеет следующий первоначальный вид
1. Sлп = С * (Лпр / (1- [(1 + Лпр) в степени (- Тr)]) * Tr , где
Sлп — сумма лизинговых платежей; Т — срок договора; Лир — ставка лизингового процента в расчете на продолжительность периода платежей; r — периодичность лизинговых платежей (количество в год); С — стоимость лизингового имущества.
Для определения суммы лизинговых платежей, скорректированной на величину предполагаемой остаточной стоимости, применяется формула дисконтированного множителя
2. Кост = 1 /(1 — d ост *[(1 + Лир) в степени ( — Tr)]) , где
d ост. — доля остаточной стоимости; Кост — корректировка на остаточную стоимость.
Если в лизинговом соглашении есть авансовый платеж, учитываемый в начале процентного периода, то в расчет суммы платежа вносится дополнительный корректив
3. Кав = 1 / (1 + Лир) где
Кав — корректировка на авансовый платеж.
В окончательном виде сумма лизингового платежа, внесенного в лизинговое соглашение, будет равна
4. Sлп = С * (Лпр / (1- (1 + Лпр) в степени (- Тr)) * Tr * Кост * Кав
В целях учета расходов лизингодателя и расчета лизинговых платежей, обеспечивающих безубыточность его деятельности, формулируется перечень расходов состоящих из инвестиционных и текущих затрат, а также расходов по обслуживанию кредита лизингодателя на приобретение предмета лизинга. Под инвестиционными затратами понимаются 1) стоимость предмета лизинга; 2) расходы по таможенным процедурам предмета лизинга; 3) комиссионное вознаграждение торгового агента; 4) расходы, связанные с транспортировкой предмета лизинга; 5) расходы по хранению предмета лизинга до момента их ввода в эксплуатацию; 6) расходы по установке и монтажу; 7) расходы по обучению персонала; 8) прочие расходы. Полная стоимость лизингового имущества рассчитывается с учетом всех инвестиционных затрат и НДС. Под текущими расходами понимаются расходы лизингодателя в течение срока договора лизинга, связанные с выполнением этого договора.
Описываемый метод расчета платежей по лизингу базируется на следующей группировке текущих расходов 1) эксплуатационные затраты; 2) налоги, включаемые в состав затрат; 3) налоги, относимые на финансовые результаты.
При обосновании объемов лизинговых платежей, учитывается ряд специфических параметров лизингового договора 1) доля авансового платежа; 2) срок договора; 3) периодичность лизинговых платежей; 4) годовая норма амортизационных отчислений; 5) коэффициент ускорения амортизации.
Чистый доход — ключевой показатель предлагаемого метода. Положительное значение этого показателя обеспечивает безубыточность деятельности лизингодателя. Основным соотношением метода безубыточности является следующее равенство
Чд = Пч + А + В, где
Дч — чистый доход; Пд — Чистая прибыль лизингодателя; А — амортизационные отчисления; В — выплаты по кредиту.
Расчеты могут выполняться как на весь срок лизинга, так и на отдельные временные интервалы. Данные метод обосновывает безубыточность лизинга для лизингодателя, но эффективность лизинга для арендатора не принимается в расчет. К сожалению, при описании метода безубыточности деятельности лизингодателя, отсутствуют ссылки на работы зарубежных специалистов, применяющих со слов автора метода, идентичную методику.
Метод финансовых рент, представленный Прилуцким в журнале «Лизинг курьер». номер 6 (6) ноябрь — декабрь 1999 год. В данной публикации представлен авторский взгляд на возможность применения теории финансовых рент для расчета лизинговых платежей. Справедливости ради скажу, что такой подход не нов для российской практики. Такую же основу имеет методика безубыточности деятельности лизингодателя, представленная В. Газманом.
Отправной точкой для своего анализа автор избирает традиционную для Украины методику. Это позволяет сравнить результаты расчета лизинговых платежей, полученные по разным методикам. Как уже говорилось ранее, суть методического подхода Минэкономики Украины состоит в том, что величина лизингового платежа определяется как сумма возмещения стоимости имущества. Под стоимостью имущества понимаются все затраты, которые несет лизингодатель при покупке и поставке имущества лизингополучателю, в том числе и дополнительные затраты. Поскольку авторская методика предполагает именно такой подход, то по сути — сравнение новой методики производится с равной ей.
В экономической теории, метод финансовых рент основан на равенстве начальной суммы инвестирования и суммарной текущей стоимости последующих платежей. Стандартная формула для расчета текущей стоимости накоплений отражает результаты инвестирования одной денежной единицы в конце каждого периода (амортизация единицы)
r / (1-1 / (1+r) в степени n) где r — ставка дисконтирования в долях единицы на период времени (одинаковая для всех периодов времени); n — количество выплат.
Необходимо умножить на полученный коэффициент начальную сумму инвестирования, что бы получить величину каждого из будущих равных платежей, за весь период инвестиций.
Основывая свою методику расчета лизинговых платежей на теории финансовых рент, автор не объясняет два фактически сделанных им предположения
Во-первых, начальная сумма инвестирования (соответственно, текущая стоимость будущих потоков арендных платежей) по мнению автора равна всем затратам, которые несет лизингодатель при покупке и поставке имущества лизингополучателю. Судя по тому, на чем автор основывает свой анализ, это положение постулируется исходя из методики Минэкономики Украины. Однако, рекомендации Минэкономики Украины не предполагают применения методов дисконтирования для определения величины лизинговых платежей. Вместе с тем, с точки зрения теории финансовых рент, вопрос о том — какая стоимость должна быть капитализирована? — не рассматривается в отдельности от ставки капитализации. Поэтому во-вторых …
Во вторых, ставка дисконтирования (капитализации) приравнивается автором к ставке комиссионного вознаграждения лизингодателя. Применение методов дисконтирования для оценки инвестиций предполагает приведение платежей во времени по рыночной ставке на данный вид капиталовложений. Приводя ставку дисконтирования (капитализации) к ставке комиссионного вознаграждения лизингодателя, автор не дает ответа на главный вопрос — каким образом эта ставка устанавливается? Последний вопрос Вам не покажется странным, если Вы обратите внимание на тот факт, что в соответствии с методикой Минэкономики Украины ставка кредитования данных капиталовложений (рыночная ставка) учтена в капитализируемой стоимости. Дать ответ на этот вопрос очень важно, поскольку от него зависят все делаемые в последующем расчеты …
Последующие рассуждения похожи на примеры из учебников для экономистов. Кстати, выдвинутая автором гипотеза о том, что лизинговые платежи, сделанные в начале периода, меньше лизинговых платежей, сделанных в конце периода, не подтверждается исходя из авторской же постановки анализа. Если ставка дисконтирования «0» — лизингодатель не берет комиссионного вознаграждения (ставка лизинга равна рыночной ставке кредитования данного вида капиталовложений), то текущая стоимость равна будущей стоимости и не зависит от распределения по временным периодам.
Метод ПДС (потока денежных средств) представленный в журнале «Лизинг курьер». номер 1 (7) январь — февраль 2000 год. Автор статьи — Вероника Штельмах (экономист Группа МФК по развитию лизинга), продолжает обсуждение темы расчета лизинговых платежей, начатой в предыдущем номере статьей Л..Прилуцкого «Помощь в расчете лизинговых платежей».
Как в соответствии с методом коэффициентов, так и в соответствии с методом составляющих, лизинговые компании обязательно должны проводить дополнительные расчеты, чтобы определить, достаточно ли денежных поступлений от лизинговых платежей для покрытия расходов лизинговой компании. Автор статьи предлагает изначально основываться на потоке денежных средств лизинговой компании. При этом принимаются в расчет только расходы, которые лизинговая компания будет нести в определенный период лизингового соглашения и комиссионное вознаграждение, добавляемое лизинговой компанией. Доходы и расходы лизинговой компании от иной, не лизинговой деятельности, по-прежнему не принимаются в расчет. Поэтому, в действительности, метод ПДС имеет такую же основу, что и методика Минэкономики Украины и методика Л. Прилуцкого.
Есть, однако, отличия метода ПДС (потока денежных средств) от метода составляющих (методика Минэкономики). Наконец-то нашелся человек, который вспомнил о том, что проценты по кредиту начисляются на остаток ссудной задолженности, а не на среднюю ее часть за период кредитования. Автор методики ПДС основной составляющей лизингового платежа берет выплаты по банковскому кредиту, взятому для осуществления сделки (как процентов, так и основной суммы долга) — предполагается, что сумма кредитного финансирования равна стоимости передаваемого в лизинг имущества. Это уже известный Вам график погашения кредита (равные выплаты, включающие погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть). Представлю формулу для расчета такого графика.
r / (1-1 / (1+r) в степени n) где r — ставка кредита в долях единицы на период времени (одинаковая для всех периодов времени); n — количество выплат.
Необходимо умножить на полученный коэффициент начальную сумму кредитного финансирования, чтобы получить величину каждого из будущих равных платежей по кредиту (включающих погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть), за весь период кредитования. Начисляйте % на не погашенную часть кредита и отнимайте их денежное выражение от величины полного платежа каждого периода, получая, таким образом, суммы погашения основного долга в каждом периоде времени.
Далее Вам предлагается прибавить к равным в каждом периоде времени суммам выплат по кредиту денежное выражение маржи лизингодателя и налога на имущество — обычная калькуляция затрат лизингодателя, как и в «методе составляющих». Особенность лишь в том, что график погашения банковского кредита нетрадиционный для Украины.
В последующем, автор метода ПДС сравнивает его с «методом составляющих». В действительности, кроме метода начисления процентов, сравнение метода ПДС с методикой Минэкономики Украины — сравнение с подобной ей. Причиной различий в величине лизинговых платежей и их перераспределении по временным периодам является применение аннуитетного графика погашения кредита, на котором и основан метод ПДС. Можно долго рассуждать о том, какой график лизинговых платежей лучше в каждой из конкретных жизненных ситуаций, но это уже другой вопрос. Например, недостатком метода ПДС можно считать избыточную прибыль лизинговой компании в результате того, что сумма возмещения стоимости имущества в составе лизингового платежа превышает величину амортизационных отчислений за период. Кроме того, возникающий убыток при реализации основных средств по цене ниже их остаточной стоимости не уменьшает налогооблагаемую прибыль лизинговой компании.
Кстати, и сам автор не дает однозначного ответа на вопрос — стоит ли пользоваться методом ПДС? Я считаю нужным заметить относительно метода ПДС следующее
Особенность метода состоит в том, что лизинговая компания не испытывает трудности с выплатой кредита и больше при этом платит налогов, так как лизинговые платежи полностью покрывают эти расходы и демонстрируют большой доход. Поэтому, как отмечает и сам автор метода ПДС, подходить к использованию данного метода надо очень осторожно.
Метод ПДС не выгоден и арендатору в случае, если он является успешно действующим предприятием с устойчивым финансовым положением. Такому «арендатору» просто не нужно более дорогое, в соответствии с методом ПДС, арендное финансирование, чем инвестиционный кредит. Если же лизингополучателем является малое, или только что образованное предприятие, то оно должно рассчитывать на более дорогое, по сравнению с традиционным инвестиционным кредитом банка, арендное финансирование лизинговой компании, организованное в соответствии с методом ПДС.
Примерно такой же подход, как в методе ПДС и методе финансовых рент Л. Прилуцкого реализован в калькуляторе DeltaLeasing «рассчитайте лизинговые платежи» на сайте www.leasing.ru.
В теоретическом плане модель предельно проста и, поэтому, не требует каких либо дополнительных оговорок кроме тех, которые сделаны в доказательстве используемого в модели метода экономического анализа. Наличие иных, менее значимых ограничений модели, объясняется субъективными условиями финансирования в DeltaLeasing и техническим выполнением самого калькулятора.
Ввод переменных для расчетов Вы задаете только стоимость того оборудования с НДС, которое хотите взять в аренду. Еще несколько значений задаются по умолчанию.
Задание переменных по умолчанию и ограничения модели авансовый платеж — сумма, вносимая арендатором перед первым лизинговым платежом;. срок в месяцах — продолжительность лизингового соглашения в полных месяцах; ставка лизингового финансирования. Незначительное количество переменных, задающихся по умолчанию, объясняется простым алгоритмом расчета лизинговых платежей
Важно иметь в виду, что в лизинговой сделке возникают и другие элементы доходов и затрат со стороны арендатора, которые не учтены в данной модели. А именно
1. Ликвидационная стоимость — стоимость, за которую Вы сможете реализовать оборудование по истечении срока лизинга.
2. Страховка предмета лизинга — страховка, которая будет оплачена компании, страхующей непосредственно оборудование и другие элементы лизингового проекта.
3. Техническое обслуживание — техобслуживание, которое будет оплачивать арендатор поставщикам оборудования и сервисным службам (если это не оговорено в контракте на поставку оборудования).
4. Транспортные расходы — расходы, связанные с доставкой оборудования арендатору (если таковые не входят в контракт на поставку оборудования).
5. Монтажные и пуско-наладочные работы — расходы, связанные с монтажом и наладкой оборудования у арендатора (если таковые не входят в контракт на поставку оборудования).
6. Иные дополнительные доходы и расходы, возникающие у арендатора в связи с арендой оборудования
По условию финансирования в DeltaLeasing, указанные элементы доходов и расходов по умолчанию не являются составляющими авансовых и собственно лизинговых платежей, в то время как непосредственно сказываются на стоимости сделки. Поэтому, они должны быть оценены отдельно и учтены в расчете полной стоимости лизинга для арендатора наряду с авансовым платежом и последующими лизинговыми платежами.
Алгоритм расчета лизинговых платежей- этот алгоритм основан на применении концепции дисконтирования. Конкретнее, в основу определения стоимости лизингового платежа положена формула для расчета восстановления стоимости инвестиций равными выплатами, включающими возмещение сумм инвестиций и получение дохода на инвестированные денежные средства.
Сначала расчет выполняется на единицу, так как будто инвестиции равны единице. Поэтому в обычной жизни формулу чаще называют «формула амортизации единицы».
r / (1-1 / (1+r) в степени n)
где
r — ставка доходности инвестиций в долях единицы на период времени (одинаковая для всех периодов времени);
n — количество выплат.
Иной экономический смысл закладывается в это математическое выражение при расчете лизинговых платежей в данном калькуляторе
r / (1-1 / (1+r) в степени n)
где
r — ставка лизингового финансирования в долях единицы на период один месяц (одинаковая для всех периодов времени). Эта ставка рассчитывается делением годовой ставки на «12»;
n — количество выплат, т.е. количество месяцев.
Определение суммы лизингового финансирования производится вычитанием денежной величины авансового платежа из вводимой Вами начальной стоимости оборудования. Определение величины каждого из равных в будущем лизинговых платежей производится умножением суммы лизингового финансирования на коэффициент, рассчитанный по указанной выше формуле.
1. Путем вычитания из введенной Вами начальной стоимости оборудования рассчитывается реально кредитуемая стоимость.
2. К количеству месяцев, указанному вверху столбцов приравнивается количество равных в будущем лизинговых платежей. Поэтому, умножив величину платежа на количество месяцев, Вы получите суммарную величину лизинговых платежей.
3. Прибавив к денежной величине авансового платежа суммарную величину лизинговых платежей Вы как бы получаете полную стоимость лизинга.
Таким образом, становится очевидно, что оценить лизинг посредством методик расчета величины лизинговых платежей, основанных на калькуляции затрат лизингодателя, не представляется возможным. Это еще раз подтверждает простую истину — то, что лежит на поверхности и, на первый взгляд, кажется даже банальным, на самом деле может быть неправильным. Сложить затраты — это так понятно и просто, но с точки зрения экономиста — неправильно. Неправильно потому, что при простой калькуляции затрат лизингодателя принимаются в расчет только его интересы, а интересы арендатора не учитываются. Во многих случаях обычное рациональное мышление заставляло потенциальных арендаторов отказаться от лизинга — более дорогого, чем традиционный инвестиционный кредит лишь потому, что величина лизинговых платежей определялась исключительно калькуляцией затрат лизингодателя по организации сделки и маржей лизингодателя, а не путем рыночного ценообразования стоимости лизинга. Этот факт, следующий из всех представленных украинских методик расчета лизинговых платежей, нельзя скрыть ни за диковинными названиями методов, ни в теории финансовых рент. И не удивительно, что персоналу лизинговых компаний, по их собственным признаниям, приходится тратить много времени на объяснение того — «что такое лизинг?». Хотите знать почему? Потому, что объяснения, на которых построены представленные в этой части методики, далеки от того — что на самом деле называется лизингом. И если кто-то полностью не осознавал настоящей причины безысходности украинского лизинга, а мог только догадывался о том, что что-то не так, просто из-за того, что не знал на то альтернатив — теперь будет иметь возможность выбирать. Принципиально иная основа в анализе лизинга использована в ряде других отечественных работ.
Список литературы
1. Прилуцкого Л.Е. «Помощь в расчёте лизинговых платежей», Лизинг курьер, №6(6), 1999.
2. Чекмарёва Е.Ю. «Лизинговый бизнес», М 1994.
3. Штельмах В.Т. «Лизинговые платежи», Лизинг курьер, №1(7), 2000.
«