Применение методов оценки эффективности инвестиционных проектов на примере организации производства по пошиву школьной формы.

Рассмотрим анализ инвестиционного проекта на примере организации производства по пошиву школьной формы. Проект рассчитан на 5 лет. По договору 10 школ закупают школьную форму для учеников 1-3 класса в течение 5 лет. Производитель поставляет комплект форм для трех параллелей каждой из 10 школ ежегодно в течение 5 лет к началу учебного года.
Прогноз продаж и цены одной школьной формы

1
2
3
4
5

продажи
3300
3500
4100
3900
3800

цена
950
980
1000
970
950

Затраты на пошив одной формы (материалы, труд)

стоим. (руб.)
кол-во, ед.

материалы (ткань)
150
2,5

материалы (нитки)
60
3

труд (раскройщик)
50
2

труд (швии)
35
4

Постоянные расходы включают в себя
Расходы на производственное помещение – 350000 руб.;
Расходы на покупку оборудования – 150000 руб.
Амортизация производится линейным методом, срок амортизации равен 5 лет.
Источником финансирования проекта является кредит («Разовый кредит» в банке «Северная казна) на сумму 500000 руб. под 17% годовых, при условии ежегодной выплаты в размере 100000 руб., в качестве погашения основной суммы кредита.
Ожидаемая чистая прибыль от проекта

1
2
3
4
5

выручка
3135000
3430000
4100000
3783000
3610000

материалы
1831500
1942500
2275500
2164500
2109000

зарплата
1188000
1260000
1476000
1404000
1368000

амортизация
100000
100000
100000
100000
100000

коммун. расходы
16500
17500
20500
19500
19000

трансп. расходы
6600
7000
8200
7800
7600

налогооблаг. прибыль
192400
303000
419800
287200
206400

налог на прибыль
46176
72720
100752
68928
49536

проценты
85000
68000
51000
34000
17000

чистая прибыль
61224
162280
268048
184272
139864

Чистый дисконтированный доход от реализации проекта

0
1
2
3
4
5

капиталовложения
-500000

чистая прибыль

61224
162280
268048
184272
139864

амортизация

100000
100000
100000
100000
100000

погашение основной суммы кредита

100000
100000
100000
100000
100000

денежный поток
-500000
261224
362280
468048
384272
339864

накопленный денжный поток
-500000
-238776
123504
591552
975824
1315688

коэффициент дисконтирования
1,00
0,85
0,73
0,62
0,53
0,46

дисконт. денежный поток
-500000
223268
264650
292235
205067
155016

накоп. дисконт. денежный поток
-500000
-276732
-12081
280154
485221
640237

Чистый денежный поток составил
NPV = -500000 + (61224 + 100000 + 100000) * 0,85 + (162280 + 100000 + 100000) * 0,73 + (268048 + 100000 + 100000) * 0,62 + (184272 + 100000 + 100000) * 0,53 + (139864 + 100000 + 100000) * 0,46 = 640237
Чистый денежный поток проекта равен 640237 руб.
Норма прибыли проекта равна 640237/5 = 128047 руб.
Рентабельность проекта составляет 640237/500000 * 100% = 128%
Срок окупаемости проекта включает 2 полных года, число месяцев рассчитывается по формуле

Где — абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,
S2 – значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.

Расчет внутренней нормы доходности.
При ставке процента 41% NPV проекта равен 17133 руб., при ставке процента 43% NPV проекта равен -16596 руб.

Анализ рискованности проекта оценим при помощи метода сценариев (возможное изменение стоимости материалов и труда).
Рассмотрим три сценария
Пессимистический с вероятностью 30%;
Реальный с вероятностью 50%;
Оптимистический с вероятностью 20%.
Затраты на пошив одной формы (материалы, труд) в зависимости от сценария

стоим. в зависим. от сценрия, руб.
кол-во, ед.

пессим.
реал.
оптим.

материалы (ткань)
155
150
140
2,5

материалы (нитки)
65
60
50
3

труд (раскройщик)
55
50
40
2

труд (швии)
40
35
30
4

Постоянные затраты и условия кредита не зависят от сценария и не изменяются.
Ожидаемая чистая прибыль от проекта в зависимости от сценария

1
2
3
4
5

выручка
3135000
3430000
4100000
3783000
3610000

материалы (пессим.)
1922250
2038750
2388250
2271750
2213500

материалы (реал.)
1831500
1942500
2275500
2164500
2109000

материалы (оптим.)
1650000
1750000
2050000
1950000
1900000

зарплата (пессим.)
1336500
1417500
1660500
1579500
1539000

зарплата (реал.)
1188000
1260000
1476000
1404000
1368000

зарплата (оптим.)
990000
1050000
1230000
1170000
1140000

амортизация
100000
100000
100000
100000
100000

коммун. расходы
16500
17500
20500
19500
19000

трансп. расходы
6600
7000
8200
7800
7600

налогооблаг. прибыль (пессим.)
-46850
49250
122550
4450
-69100

налогооблаг. прибыль (реал.)
192400
303000
419800
287200
206400

налогооблаг. прибыль (оптим.)
571900
705500
891300
735700
643400

налог на прибыль (пессим.)
0
11820
29412
1068
0

налог на прибыль (реал.)
46176
72720
100752
68928
49536

натог на прибыль (оптим.)
137256
169320
213912
176568
154416

проценты
85000
68000
51000
34000
17000

чистая прибыль (пессим.)
-131850
-30570
42138
-30618
-86100

чистая прибыль (реал.)
61224
162280
268048
184272
139864

чистая прибыль (оптим.)
349644
468180
626388
525132
471984

Чистый дисконтированный доход от реализации проекта в зависимости от сценария

1
2
3
4
5

капиталовложения
-500000

чистая прибыль (пессим.)

-131850
-30570
42138
-30618
-86100

чистая прибыль (реал.)

61224
162280
268048
184272
139864

чистая прибыль (оптим.)

349644
468180
626388
525132
471984

амортизация

100000
100000
100000
100000
100000

погашение осн. суммы кредита

100000
100000
100000
100000
100000

коэффициент дисконтирования
1,00
0,85
0,73
0,62
0,53
0,46

дисконт. денежный поток (пессим.)
-500000
58248
123771
151184
90391
51951

дисконт. денежный поток (реал.)
-500000
223268
264650
292235
205067
155016

дисконт. денежный поток (оптим.)
-500000
469781
488115
515972
386967
306499

Значение чистого дисконтированного дохода и его вероятность

NPV
Вероятность сценария

Пессимистический
-24456
30%

Реальный
640237
50%

Оптимистический
1667334
20%

Среднее значение NPV равняется
-24456 * 0,3 + 640237 *0,5 + 1667334 * 0,2 = 646248,5 руб.
Стандартное отклонение NPV равно 586084 руб.
Размах вариации составляет 1667334 – (-24456) = 1691790 руб.
Коэффициент вариации равен 586084/646248,5 * 100% = 90,5%
На основании полученных результатов можно сделать вывод о том, что проект прибыльный и его стоит принять.